中新经纬8月13日电 13日，央行官网13日发布2024年7月金融统计数据报告和7月社会融资规模存量、增量统计数据报告。其中，7月新增社会融资规模为7708亿，同比多增2342亿。7月末，广义货币(M2)同比增长6.3%，增速比上月末高0.1个百分点；狭义货币(M1)同比下降6.6%，降幅较上月末扩大1.6个百分点。
东方金诚研报认为，整体上看，受信贷需求偏低、金融“挤水分”效应影响，7月信贷数据延续低位，而政府和企业债券融资偏强，带动新增社融同比多增，存量社融增速加快，当月金融总量数据走势分化。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，7月新增信贷季节性回落，社融增速小幅回升，监管政策对货币供应量的影响犹存。
社融同比多增
7月新增社融7708亿，环比季节性少增2.53万亿，但同比多增2342亿，提振月末社融存量增速较上月末加快0.1个百分点至8.2%。
东方金诚表示，7月信贷和社融总量表现分化，主要源于债券融资同比较大幅度多增。7月政府债券融资环比虽有所下降，但同比多增2802亿，背后是上半年政府债券发行进度偏缓，以及当前财政稳增长集中发力。受政策支持科技创新相关债券发行，以及债券发行利率下行带动，7月企业债券融资同比多增738亿。由此，当月两项债券融资规模合计同比多增3540亿，抵消了投向实体经济的贷款新增规模为负的影响，推动社融同比多增。
东方金诚还提到，从社融其他分项来看，表外融资三项中，7月委托贷款同比多增338亿，信托贷款和表外票据融资均为负增，其中信托贷款同比多减256亿，表外票据融资则少减888亿——主原因年同期基数偏低。5月以来IPO发行端的审核工作开始解冻，但到企业大规模上市融资还需要一段时间，7月企业股票融资新增规模仍然偏低，同比少增555亿。另外，中美利差深度倒挂背景下，7月外币贷款延续负增，同比多减550亿。
温彬认为，7月以来，政府债发行节奏边际放缓，但同比多增额有所扩大，企业债净融资规模也有所上行，在去年同期较低的基数下，7月新增社融规模同比转为多增。
温彬还表示，年初以来地方债发行进度整体偏慢，鉴于地方债在年末发行可能会影响资金在年内的使用进度，财政部近期表示，“指导地方加快专项债券发行使用，形成更多实物工作量”，预计未来三个月地方债发行会明显提速，也有望带动社融增速维持在相对高位。
M1增速延续回落
7月末M1增速为-6.6%，较上月末下行1.6个百分点。
温彬认为，在“挤水分、防空转”的监管导向下，4月以来，货币扩张节奏明显放缓，尤其是M1增速延续处于负值区间。一方面，部分虚增的存贷款被挤掉后，金融数据会出现一定回落。另一方面，我国M1的主要构成为单位活期存款，在此轮调整中受影响较大。考虑到前期企业活期存款中，有相当一部分通过手工补息获取了相对高的收益，这些行为规范后，企业活期存款出现下降，有些还在逐步向理财转化，这方面的影响会持续显现，导致近几个月M1持续回落。若后续M1口径相应调整优化，影响会相对减弱。
温彬还提到，伴随“手工补息”整改步入尾声，M2增速有所修复，但7月25日新一轮存款利率下调，理财等资管产品仍具有一定比价优势，使得一般性存款“脱媒”趋势短期内难以逆转，M2增速总体仍有承压。
对7月末M1增速下滑幅度加大，东方金诚表示，直接原因是当月金融“挤水分”影响仍在延续，企业存款环比上月下降1.78万亿，同比多减2500亿。当月构成M1主体的企业活期存款也会有一定规模的同比多减，进而拉低M1增速。事实上，金融“挤水分”效应是4月以来M1增速持续运行在负值区间的主要原因。另外，近年来楼市持续处于调整状态，居民存款转化为房企活期存款的速度显著下降，是M1增速持续偏低的一个重要背景。
东方金诚称，M2方面，7月末同比增速为6.3%，较上月末回升0.1个百分点，主要原因是去年7月末M2增速为10.7%，较前月大幅下降0.6个百分点，上年同期基数下沉推动今年7月末M2同比增速走高。另外，7月财政稳增长加力，财政支出力度加大，当月财政存款同比少增2625亿，也会对M2增速有一定推高作用。值得一提的是，7月存款利率普遍下调，但尚未出现居民存款大规模向“理财”搬家的现象，当月居民存款同比少减4793亿，也会对M2增速形成一定支撑。不过，7月末M2增速继续处于历史最低点附近，直接原因是当月新增信贷规模较低，直接影响存款派生，背后是近期信贷需求偏弱及金融“挤水分”效应下，广义货币供应量增速也随之进入低位运行状态。
信贷数据延续低位
7月新增人民币贷款2600亿，环比季节性少增1.87万亿，同比少增859亿，拖累月末贷款余额增速较上月末放缓0.1个百分点至8.7%，续创有该项数据记录以来新低。东方金诚表示，7月新增信贷规模明显偏低，除因当前企业和居民部门的内生融资需求有待修复外，也因金融“挤水分”效应仍有体现。
该机构称，7月企业贷款总量低迷，背后是房地产行业延续调整，城投新增融资仍受限制，加之出口下行压力开始显现，企业部门贷款需求偏弱。同时，整治资金空转产生的金融总量“挤水分”效应在7月仍有体现，这是近几个月企业贷款同比大幅少增的重要原因。
温彬认为，7月为传统信贷小月，月内贷款投放普遍呈季节性回落，在季节性效应、信贷有效需求不足以及“挤水分”影响难以快速消退等叠加作用下，7月新增信贷强度不高，不及过去五年同期均值(8315亿元)。7月信贷的季节性特征明显，扰动因素较多，对单月数据无需做过多关注，而要更加关注总体信用状况、长期信用趋势，注重信贷供需匹配。(中新经纬APP)
